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水泥淡季供需双缩 行业利润表现平稳

萬匯投资2018-06-26 19:06:31


       周报观点 : 水泥淡季供需双缩 行业利润表现平稳

       本周沪深 300 指数下跌 1.2%,川财建材轻工指数下跌 0.31%,行业涨跌幅靠后。债务违约风险叠加贸易战等外部冲击,包括建材、建筑、采掘等周期类表现均较疲弱。水泥方面,5 下旬水泥逐渐进入季节性淡季,发货量较 4-5 月峰值环比下降 10%左右。但生产企业库存不高,叠加环保停窑限产频发,水泥价格维持高位震荡。本周全国水泥均价环比上涨 0.3%,熟料库容比增加 0.56%至

54.31%。玻璃方面,经历 3-4 月份连续降价出库后,玻璃生产企业库存压力减

轻。5 月中下旬以来玻璃价格止跌回升,本周全国玻璃均价 8 元至 1631 元/吨。但考虑领先指标房屋销售增速仍在下滑,玻璃长期需求仍然偏弱。水泥、玻璃等建材板块短期预计以调整为主,建议观望。


        行业、公司要闻 :

       1 )新华网北京 5 月 31 日电,经党中央、国务院批准,第一批中央环境保护督察“回头看”已全面启动,6 个督察组将陆续进驻河北、河南,内蒙古、宁夏,黑龙江,江苏、江西,广东、广西,云南等 10 省(自治区)开展督察“回头看”工作。(新华网)2 2 )浙江计划投资 7500 亿元推动“大通道”建设。28 日召开的浙江省大湾区大花园大通道建设新闻发布会获悉,未来 5 年浙江计划完成投资约 7500 亿元,重点推进交通重点项目 70 项,全面推进现代交通示范区和交通强省建设。(新华社)3 3 )成都市 6 月至 8 月,对水泥生产线实行错峰停窑,错峰停窑时间不少于 30 天。(数字水泥网)


       水泥行业 周度微 观察 :

       本周全国水泥市场价格环比涨幅为 0.3%。价格上涨地区主要有江西、广西、甘肃和江苏北部;价格下跌主要是江苏苏锡常地区,成交价格小幅回落 10 元/吨。5 月底 6 月初,国内水泥市场需求表现仍然良好,除部分地区受降雨影响,其他大部分地区企业发货基本保持稳定。警惕上游动力煤原料缺口对水泥量价的冲击。今年以来动力煤市场供需紧平衡,6-7 月份电力旺季是否会出现季节性缺口值得警惕。水泥是市场煤需求大户,关注市场煤减少对水泥供应端的影响变化。


        玻璃行业 周度微观察 :

        本周末全国白玻均价回升 8 元至 1631 元/吨,玻璃现货价格结束 2 个月以来的持续下滑。周末行业库存 3332 万重箱,环比减少 47 万重箱。库存压力放缓,短期玻璃价格预计有所支撑。但考虑房屋销售、竣工仍在趋势性下滑,玻璃长期需求维持谨慎。玻璃原片价格上涨,本周玻璃纯碱重油差上涨 8 元至 674 元/吨,略低于去年同期水平。


        风险提示:环保政策变化,需求复苏不及预期,“贸易战”等宏观冲击。


       建筑建材 板块 一周表现

图 1:  行业周度涨跌幅 


图 2 :  建材子 行业 涨跌 


图 3 :  建筑子行业涨跌


图 4 :  建材板块周度涨幅前五


图 5 :  建材板块周度跌幅前五


       行业指标变动速览


        行业新闻


       公司新闻


        水泥行业周度微观察


图 6 :  全国水泥平均价


图 7 :  全国水泥价格 —分地区


图 8 :  华东水泥价格季节性 




图 9 :  华 北 水泥价格季节性


图 10 :  全国水泥开工率 


图 11 :  华东水泥开工率


图 12 :  华北 水泥开工率

 


图 13 :  全国水泥熟料库容比


图 14 :  华东熟料库容比


图 15 :  华北水泥熟料库容比

图 16 :  动力煤现货价格 


图 17 :  水泥现货 – 动力煤


        风险提示

       环保政策风险水泥、玻璃行业四季度供应端受环保限产支撑较强,若环保政策放松,有可能:导致成品价格下行,公司盈利下滑。


       下游需求风险:水泥行业下游主要集中基建、房地产;玻璃行业下游 70%以上集中房地产相关行业。房地产投资若大幅下滑,需求端面临持续萎缩风险。


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